WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
娱乐城
当前位置:首页 > 娱乐城

娱乐城:【港股策略】荀玉根:美国利率上行对港股影响有限

时间:2018-5-6 13:25:46  作者:  来源:  查看:1  评论:0
内容摘要:4月中美贸易战跌宕起伏,继续影响全球市场,但全球主要市场情绪已经趋稳,4月多数市场上涨。4月24日美国10年期国债收益率突破3%关口,创下2014年以来的新高,有投资者担忧美国国债利率上升带来的负面影响,本文对此进行进一步分析。1.美国利率上行对港股影响有限1.1回顾:4月全球市...
4月中美贸易战跌宕起伏,继续影响全球市场,但全球主要市场情绪已经趋稳,4月多数市场上涨。4月24日美国10年期国债收益率突破3%关口,创下2014年以来的新高,有投资者担忧美国国债利率上升带来的负面影响,本文对此进行进一步分析。

1.美国利率上行对港股影响有限

1.1回顾:4月全球市场恐慌情绪有所缓解

4月全球股市大部分上涨,恒生指数上涨2.84%。4月中美贸易战继续演绎,但全球市场情绪已趋于稳定,全球股市大部分上涨,恒生指数上涨2.84%在全球主要市场中涨幅居中。全球其他主要市场中,法国CAC40上涨6.84%,富时100上涨6.42%,日经225上涨4.72%,德国DAX上涨4.26%,韩国综合指数上涨2.84%,标普500上涨0.27%,道琼斯工业指数上涨0.25%,纳斯达克指数上涨0.04%,上证综指下跌2.73%。行业层面来看,港股各行业涨多跌少,能源业、电讯业、金融业表现较好,分别上涨8.65%、6.24%、3.90%,本月下跌的行业有工业、消费品制造业、资讯科技业,分别下跌为0.64%、0.68%、5.10%。

4月全球市场恐慌情绪有所缓解。自2月初美国1月非农就业数据大幅好于预期,使得美联储加速加息预期大涨,导致国债收益率、恐慌指数上涨,2月5日恐慌指数VIX收涨115.60%,2月6日港股恐慌指数HSIVI上涨43.95%,同时4月24日美国10年期国债收益率突破3%关口,创下2014年以来的新高。自3月22日以来中美贸易摩擦跌宕起伏也成为影响市场情绪的又一关键因素,多重利空因素使得港股市场2-3月连续两个月收跌6.21%和2.44%。4月市场恐慌情绪已有所缓解,恒生指数涨幅2.84%,VIX以及HSIVI也出现不同程度的下跌。受资管新规落地过渡期延长超预期影响,中资银行股业绩驱动,金融板块集体上涨,恒生金融业4月30日收涨2.45%。同时港交所新修订的《上市规则》也于4月30起正式生效,未有收益的生物科技公司和拥有不同投票权架构的公司,从此也可在港交所申请上市。4月30日恒生指数收涨1.74%。扭转市场情绪最重要的事件仍是中美贸易摩擦的进展。据新华社报道,5月3日至4日副总理刘鹤与美国财政部长姆努钦率领的中美代表团关于中美贸易进行磋商,就对华出口、双边服务贸易、双向投资等部分问题达成共识,但部分问题仍存较大分歧,双方同意建立工作机制保持密切沟通。我们密切跟踪贸易谈判的结果,至少现在开始进入谈判阶段了。



1.2美国利率上行对港股影响有限

美联储加息对新兴市场并不一定产生负面冲击。4月24日美国10年期国债收益率突破3%关口,创下2014年以来的新高,且后续很有可能继续加息,投资者担心加息对港股造成不良影响。我们回顾历史,加息周期中美股港股往往波动更大,美国加息周期中标普500年化振幅为16.69%大于降息周期的13.24%,恒生指数年化振幅加息周期中波动更大,年化振幅为42.76%远大于降息周期年化振幅28.45%。回顾1982年以来的五轮加息周期以及正在进行的新一轮加息,期间恒生指数上涨4次,下跌2次。加息周期对新兴市场尤其是港股市场的影响,主要取决于美联储加息节奏、市场风格、经济基本面等因素。1983-1984年加息周期香港经济处于复苏阶段,但由于拉美债务危机波及,恒生指数年化跌幅6.82%;1988-1989年加息周期中新兴市场国家先后开放贸易、金融自由化,资本涌向新兴市场,且加息节奏较慢,恒生指数年化涨幅23.87%;1994-1995年加息周期节奏较快,12个月内联邦基金目标利率上涨300bp,美国利率较高的上升幅度引起全球资金回流,新兴市场股市下跌明显,同时香港政府开始进行地产调控,GDP下行,恒生指数跌幅达到39.60%;1999-2000年加息周期加息幅度较小,标普500、发达市场和新兴市场股市涨幅接近,香港处于经济复苏时期,2000Q1的GDP同比增长达10.7%,恒生指数期间涨幅12.03%; 2004-2006年加息周期持续时间较长、加息幅度最大,但同时港股正处于中国经济快速增长驱动的大牛市行情,恒生指数涨幅29.14%。从历史经验上看,只要加息周期内新兴市场不爆发大规模金融危机,同时没有出现快节奏的加息,则美联储加息对新兴市场并不一定产生负面冲击。

美国利率上行对港股的影响有限。此轮加息节奏较温和,且MSCI新兴市场指数相对MSCI发达市场指数走强。对比历次加息周期,本轮加息周期与80年代后半期更相似:加息节奏不快、利率上升幅度较小、风格转向新兴市场。2017年初至今香港经济增长稳健,加上中国大陆及其他亚洲地区经济良好。港股与美股联动性较强,如果后续美股市场产生较大危机,可能对港股产生较大负面影响,值得警惕。加息周期后期会出现美联储连续快速加息,利率升高对经济逐渐产生负面影响,美股出现牛转熊的拐点,美联储加息节奏变快的话需要警惕。然而2015年3月以后,恒指与沪深300的相关度超越了标普500,港股市场中资股市值占比也在逐年提升,目前占比达62%,说明内地股市对港股的影响愈发突出。就内地股市来看,我们分析资金面和业绩面均向好,估值底后市场情绪修复契机初现,内地股市处于一个缓慢的情绪修复过程中。由此来看本轮周期港股遭遇美联储加息而引发利率上行,导致短期行情震荡,但是中长期看影响有限。



威尼斯人 威尼斯人官网 威尼斯人网址 威尼斯人官网 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人网址 威尼斯人网上赌场 澳威尼斯人线上娱乐 威尼斯人开户 威尼斯人开户 威尼斯人网上赌场 威尼斯人网址导航 威尼斯人官网 澳门威尼斯人开户 澳门威尼斯人网址 澳门威尼斯人注册 威尼斯人线上投注 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人赌博平台 威尼斯人备用网址 澳门威尼斯人官网 威尼斯人网上开户 澳门威尼斯人赌城 威尼斯人官网开户 威尼斯人投注 威尼斯人网上投注 威尼斯人在线投注 澳门威尼斯人官网 威尼斯人开户 威尼斯人网址 tt娱乐 tt娱乐平台 tt娱乐官网 tt娱乐官网 tt娱乐场 tt娱乐开户 澳门星际 星际娱乐场 澳门星际官网 澳门永利 澳门永利官网 澳门永利娱乐场 澳门永利注册 澳门永利开户 澳门永利开户注册 现金网 现金网开户 现金网网址 电子游戏 mg电子游戏 pt电子游戏 mg摆脱电子游戏 MG电子游戏 mg电子官网 MG电子游戏 老虎机怎么玩 老虎机怎么玩 mg电子游戏娱乐场 mg摆脱游戏 mg电子游戏

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 ()