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澳门娱乐城官网:姜超:央行302号文点评——监控债券杠杆,杜绝灰色地带!

时间:2018-1-8 11:52:01  作者:  来源:  查看:105  评论:0
内容摘要:1月4日,央行联合三会发布了《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》(央行302号文),央行于1月5日在官网发布答记者问,证监会也发布了《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》(证监会89号文)作为302号文的配套文件,对此,我们解读如下:1. 302号文的两大背...
1月4日,央行联合三会发布了《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》(央行302号文),央行于1月5日在官网发布答记者问,证监会也发布了《关于进一步加强证券基金经营机构债券交易监管的通知》(证监会89号文)作为302号文的配套文件,对此,我们解读如下:

1. 302号文的两大背景

金融稳定委员会成立后,监管协调性明显增强,302号文是继资管新规征求意见稿以后又一份一行三会联合发布的监管文件。作为规范债券交易的纲领性文件,302号文的发布有两个背景:

一是2016年12月国海证券萝卜章事件凸显了债券代持业务的风险性和金融机构内控建设的薄弱性,监管一直有意进行规范,事实上,2017年3月市场便已流传出债券交易监管文件的内部稿,主要内容与新规一致,也意味着本次新规从内容而言并未超出市场预期。

二是金融工作会议和经济工作会议均重点强调防范金融风险,债券杠杆是金融杠杆的重要组成部分,新规是金融去杠杆政策的延续。

2. 三大看点:加强内控、控制杠杆、杜绝代持

302号文主要从三个方面对债券交易行为进行规范:

一是加强金融机构的内控建设。302号文第二条对参与者加强内控与风险管理、健全债券交易合规制度作了详细的规定。包括要求将自营、资管、投顾等业务隔离,不得以人员挂靠、业务包干等承包方式开展业务;证监89号文还进一步提出加强用印管理、完善交易系统、加强人员管理等,包括债券投资交易人员薪酬发放机制等。

二是控制各类机构和产品的债券杠杆率(下文有详细测算),302号文按照债券市场参与者类型,确定了各自的债券交易杠杆比率,对金融机构“债券正回购资金余额或逆回购资金余额与某一时点净资产或总资产的比重”提出了要求,且不同金融机构的要求不同。比如对商业银行的要求为“自营债券正回购资金余额或逆回购资金余额超过其上季度末净资产的80%”时,就需要向监管部门报告。

值得关注的两点:1)新增了对金融机构自营业务的杠杆比率约束,而非法人产品类未超出原有要求;2)除了正回购,新增对逆回购余额的限制,即限制资金融出,但不包括政策性银行。

对各机构相关规定整理在下表中,且与17年3月份媒体披露的版本进行了对比。



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